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    丙烯:規律性行情延續,市場心態成主要因素
    卓創資訊 韓永 2020-06-22 10:09:02

      [導語] 丙烯漲跌快速轉換的行情仍在延續,并且價格波動區間相對穩定。丙烯利潤空間較大,主要下游利潤及開工也相對良好,整體市場呈現良性發展趨勢。臨近端午假期,預期近期市場將進入回調階段,但回調空間預計有限。供需面依然是最主要的影響因素,市場心態將直接決定價格調整空間。

      快速轉換行情持續,區間震蕩趨勢明顯

      5月22日,山東丙烯市場結束了從4月底開始的持續單邊上漲行情,市場進入了正常的漲跌快速轉換模式。截止到6月22日,一個月的時間,丙烯市場經歷了四波行情,漲漲跌跌成為丙烯市場的常態。

      從上圖能夠看出,近期丙烯基本沒有穩定的行情,價格漲完跌、跌完漲,行情轉換速度非常之快。并且,在這幾波行情中,山東丙烯低價在6400-6500元/噸,最高價在6950元/噸,區間震蕩趨勢非常明顯。

      供需體量相對平穩,開工負荷變動不大

    表1 丙烯及主要下游周度開工負荷對比表

    日期 丙烯 粉料 PO 正丁醇 辛醇 丙烯腈 丙酮 丙烯酸
    5月21日 84.59% 59.71% 69.60% 62.62% 71.82% 57.00% 85.00% 57.00%
    5月28日 83.49% 58.93% 65.20% 61.42% 82.53% 71.00% 83.00% 53.00%
    6月4日 84.68% 56.34% 67.70% 60.22% 82.30% 77.00% 75.00% 55.00%
    6月11日 84.17% 55.84% 65.70% 62.47% 85.69% 73.00% 73.00% 57.00%
    6月18日 85.73% 54.01% 67.10% 59.01% 84.99% 83.00% 71.00% 72.00%

      從近一個月丙烯及下游開工負荷情況來看,整體負荷情況相對平穩。丙烯開工負荷小幅回升,企業檢修數量也有所減少。下游產品中,粉料、PO、正丁醇及丙酮開工負荷有所回落,但整體幅度不大;辛醇、丙烯腈及丙烯酸開工負荷回升,幅度相對較大。從整體情況來看,丙烯供需體量變動幅度有限,因此對于丙烯行情變動所帶來的直接影響也有限。

      行業利潤狀況良好,價格接受能力提升

    表2 丙烯及主要下游毛利對比表

    單位:元/噸

      油制丙烯 煤制丙烯 甲醇制丙烯 PDH制丙烯 PP粉料 PO 正丁醇
    5月21日 2338 2192 1680 1999 -50 303 -115
    5月28日 1925 1654 1295 1642 200 988 166
    6月4日 1937 2054 1710 1806 100 378 -179
    6月11日 1504 1754 1275 1624 300 1158 -96
    6月18日 1795 1979 1725 1908 150 1075 -173

      備注:公式及原料取價不同,毛利水平會有出入,僅供參考。

      從近一個月丙烯與主要下游毛利情況來看,整體情況相對良好。

      從丙烯來看,所有工藝利潤空間皆較大;并且隨著原油價格重心持續回升,煤制路線利潤空間逐步超越油制,成為利潤空間最大的路線。另外,甲醇制丙烯利潤空間良好,主要得益于丙烯的強勢及原料甲醇價格持續偏低。

      從主要下游產品毛利情況來看,PO利潤空間相對較大,PP粉料及正丁醇利潤空間相對一般,正丁醇存在小幅虧損。不過,從下游整體來看,利潤狀況還算良好,其他下游如辛醇、丙酮、環氧氯丙烷等利潤空間也相對較大,就連前期大幅虧損的丙烯腈,隨著價格持續回升,虧損幅度也有明顯縮小。

      多種影響因素相對平穩,市場心態成為重點

      從前面的分析能夠看出,近一個月以來,丙烯及下游開工負荷相對平穩,意味著供需體量變動不大。丙烯及下游利潤狀況相對良好,但相比之下,丙烯盈利空間更大,下游盈利狀況稍有分化。在這種情況下,下游對于丙烯剛需相對穩定,但其需求積極性會隨其利潤狀況的變化而變化。通俗點講就是,價格低了,下游會在某個價格點進行補貨備貨,而下游備貨往往會導致丙烯價格重心上移。丙烯價格上移到一定水平,下游備貨結束,利潤空間被壓縮,進而選擇觀望并消化前期庫存,從而導致丙烯繼續推漲動力不足,市場逐步企穩乃至回落。

      從近一個月的情況來看,6400-6500元/噸成為下游開始補貨的價格點,而6900元/噸則成為丙烯價格的天花板。而且,隨著這種規律性的行情一直延續,無形當中讓市場人士形成了一種習慣,可以讓市場買賣雙方靈活的操作買賣的時機。并且,這種情況也說明了市場良性發展的趨勢,丙烯工廠沒有在價格漲至高位之后繼續硬推,而是考慮下游的接受能力選擇在合適的時間點讓利。下游也沒有一味的壓價,在階段性底部進行正常補貨,從而維持自身裝置的正常運行。這種良性的趨勢讓市場參與者都有能力接受,所以延續性才較強,持續時間也較長。

      下跌周期即將到來,跌幅有待觀察

      6月19日,山東丙烯主流價格漲至6850元/噸,價格再度漲至階段性高位。但是,行情上漲勢頭出現明顯放緩跡象,下游逐步開始觀望并且消化自身庫存。只不過,丙烯工廠壓力暫時可控,因此周末市場維穩整理,暫時沒有出現太明顯的下跌跡象。

      從近期的規律性行情來看,丙烯又要進入下跌周期了,但跌幅如何仍有待觀察。丙烯供應逐步增加,山東地區部分合約恢復,供應端壓力有所上升。但國際油價維持階段性高位,下游開工負荷預期維穩,丙烯市場也存在一定的支撐因素。綜合來看,丙烯市場延續規律性調整可能性較大,價格突破前期區間的可能性不大,供需面仍將是最主要的影響因素,市場心態變動需要密切關注。

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